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英伟达算一个。

近期的CES大会上，英伟达又展示了新一代数据中心芯片、个东谈主AI缠绵机，在机器东谈主、自动驾驶畛域，也推出了NVIDIA Cosmos全新模子以登科四代Thor智驾平台。

当作民众AI产业的前驱者之一，从A系列到H系列，再到B系列，英伟达芯片产物在不停升级。

天然，不管芯片等产物奈何迭代升级，齐离不开一个东西——PCB。

PCB即印刷电路板，这是拼装电子零件的基板，可以将多样电子零组件按照预定电路连在一块。

小到电视遥控器、大到数据中心的工作器，齐离不开万里长征的PCB，因此被称为“电子产物之母”。

当下，国内是民众第一大PCB产地。

从坐褥结构看，照旧以圭臬多层板为主，像技能含量更高的IC载板、HDI板产量，仍有一定种植空间。

值得一提的是，英伟达对AI芯片、工作器的升级，会增大PCB用量，AI工作器出货量增多，也将带动PCB用量种植，国内当作民众第一大坐褥基地有望随之受益。

国内主营PCB业务的公司有许多，鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等。

其中，沪电股份是概括实力较强的一家：

这胜仗体目下盈利本事上。

毛利率能反应出一家公司的产物附加值、老本铁心本事奈何，一定情况下还能反应出对险峻游的语言权；净利率能反应出公司的用度管控本事。

在一众PCB公司中，沪电股份毛利率、净利率均排行行业第一。

毛利率方面，能较着看到，2020-2023年沪电股份的毛利率，恒久高于深南电路、鹏鼎控股、胜宏科技等公司。净利率发扬亦然如斯，归并时辰段内，沪电股份净利率大多督察在16%以上，高于其他可比公司。

除了盈利本事较强，公司的功绩发扬也可以。

2024年前三季度，沪电股份杀青营收90.11亿元，同比增长48.15%；杀青净利润18.48亿元，同比增长93.94%。

值得一提的是，2024前三季度沪电股份的净利润增速，在营收范围大于50亿的公司中，相通是最快的。

不难发现，沪电股份的盈利本事、功绩发扬要优于其他可比公司。

那么，沪电股份是奈何作念到的呢？

俗语说得好：“龙生九子，各有不同。”

固然上头提到的鹏鼎控股、东山精密、兴森科技等公司，齐是以PCB为主交易务的，但细分下来又有所不同。

沪电股份在高频、高速板技能积存深厚，照旧稀缺的800G交换机PCB供应商，产物用于工作器、交换机、通讯基站等畛域。鹏鼎控股PCB多愚弄在破钞电子畛域，兴森科技、深南电路则杀青了对封装基板的遮盖。

数据深入，2024上半年，沪电股份AI工作器与HPC业务大幅增长，收入占通讯阛阓板比重握续增多。

这齐是技能壁垒高、价值量大的产物，因此，公司能得到领有这样高的盈利本事，就不奇怪了。

那么，在将来，沪电股份能恒久督察当下的功绩增长状态、高盈利本事水平吗？

这需要将行业发展景象、公司的具体情况，团结到沿途来分析。

先看行业：

其实，从举座情况来看，民众与国内的PCB阛阓范围增长并不算快。

2023年民众PCB阛阓范围为695亿好意思元，展望2024年增至730亿好意思元、2028年增至904亿好意思元，2024-2028年的年复合增长率在5.4%。

以这个增长速率来看，PCB行业并莫得呈现出较着的成长赛谈特征。

再细分到不同畛域来看，就有所互异了。

PCB下流主要愚弄在通讯、缠绵机、汽车电子、破钞电子等畛域。PC畛域还是出现了负增长，像智高东谈主机、其他缠绵机基破钞电子的PCB增长速率也比拟慢。

概括下来，增速较快的有两个才略，一个是工作器、数据存储，一个是汽车。

再看公司：

从上头的分析能知谈，在AI工作器、汽车这两个畛域、技能储备填塞的公司，有望杀青较快功绩增长。因此，咱们对沪电股份的分析重心，也统一在这两个方面。

领先，AI工作器。

不管是东谈主形机器东谈主、无东谈主驾驶照旧AI大模子愚弄种植，均加大了算力用量。

这就带动了对AI工作器、AI芯片的需求。展望2024年，民众AI工作器出货金额可达1870亿好意思元，同比增速接近70%，PCB当作AI工作器中的要紧基础组件，用量将随之增多。

AI工作器中，PCB主要用于GPU载板、Switch载板、OAM、UBB（GPU母板），增量开头于OAM、UBB两者。

财报深入，2024上半年公司的OAM、UBB2.0产物还是出货，1.6T容量的数据中心交换机产物已完成主要技能预研，800G交换机产物也已批量出货。

不仅如斯，AI工作器对PCB层数条件更高，也带动其价钱飞腾。18层以上的PCB价钱是12-16层产物价钱的3倍，将带动沪电股份PCB产物单价种植。

由于公司在AI工作器和数据中心畛域的产物、技能较为杰出，因此，有望复制英伟达10年前的成长旅途。

其次，新动力汽车。

2024上半年，沪电股份汽车业务收入为11.45亿元，同比提高3.94%，增速并不算快。但公司还是在汽车电子畛域进行产物布局，是以无用对此过多驰念。

当下，公司正与多家新动力车企，共同开拓愚弄在汽车中的PCB产物。

从具体进展来看，在无东谈主驾驶畛域，沪电股份的多层板、HDI产物还是愚弄于毫米波雷达、智驾域控、智能座舱域控等部件中，举座程度较快。

另外，公司正在黄石开拓二期汽车板工程，徐徐完成对汽车畛域PCB的产物布局，待到其产能放量后，功绩还有一定成漫空间。

终末，回归一下。

当作PCB畛域产物、技能较为杰出的公司，沪电股份上风较着，公司也有望在AI、无东谈主技能的新一轮波涛中，奴隶行业杀青功绩增长。

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