开首：市集投研资讯

（开首：浙商证券商议所）

【浙商传媒互联网 冯翠婷】果麦文化（301052）：果麦文化通过“AI校对王”竣事出书业后果改造，疏导动画电影《三国的星空》的强IP属性，酿成“本领+骨子”双轮驱动。

【浙商机械 邱世梁/汪成】复合铝箔已上车，2025年或将成复合铜箔量产艰苦窗口期。

01 市集总览

1、大势：

周四上证指数下落0.4%，沪深300下落0.4%，科创50下落2.3%，中证1000下落1.2%，创业板指下落0.7%，恒生指数下落0.2%。

2、行业：

周四弘扬最佳的行业分辨是食物饮料（+1.9%)、农林牧渔（+1.8%)、传媒（+1.7%)、好意思容照应（+0.9%)、建筑材料（+0.6%)，弘扬最差的行业分辨是电子（-2.7%)、机械诞生（-2.0%)、通讯（-1.8%)、汽车（-1.4%)、有筹商机（-1.3%)。

3、资金：

周四沪深两市总成交额为18198亿元，南下资金净流出10.24亿港元。

02 艰苦保举

【浙商传媒互联网 冯翠婷】果麦文化（301052）公司深度：2025年两大催化：AI校对王和《三国的星空》

1、传媒互联网-果麦文化（301052）

2、保举逻辑：

果麦文化通过“AI校对王”竣事出书业后果改造，疏导动画电影《三国的星空》的强IP属性，酿成“本领+骨子”双轮驱动。预测2025年净利润增速超40%，AI校对业务与影视IP营业化将怒放永远成漫空间，给以“买入”评级。

1）超预期点：

①2025-2026年AI校对王等AI哄骗居品上线及产生增量利润。当今“AI校对王”本领目的卓著，资本上风显耀，潜在市集界限超20亿元，有望成为第二增长弧线。

②2025年年内动画电影《三国的星空》依托三国IP，有望成为2025年票房黑马，孝顺功绩弹性。

2）驱启程分：

短期看AI校对王订单落地、电影定档宣传、经典书IP繁衍品上线，永纵眺“本领+IP”双轮驱动，地点价49元/股（2025年PE 35倍）。

3）盈利预测与估值：

预测2024-2026年公司营业收入为573/801/888百万元，营业收入增长率为19.98%/39.60%/10.95%，归母净利润为43/138/210百万元，归母净利润增长率为-19.94%/222.32%/52.02%，每股盈利为0.43/1.40/2.13元，PE为71/22/14倍。

3、催化剂：

短期看AI校对王订单落地、电影定档宣传、经典书IP繁衍品上线，永纵眺“本领+IP”双轮驱动，地点价49元/股（2025年PE 35倍）。

4、风险身分：

AI哄骗居品不足预期或竞争加重（AI校对王有竞对、本领迭代不足预期等）、电影上映或弘扬不足预期（若《三国的星空》定档或票房不足预期，影视业务或负担功绩）、政策监管（艰苦作家或IP受政策监管影响居品进展）等风险。

汇报日历：2025年2月11日

汇报确定：

03 极品汇报

【浙商机械 邱世梁/汪成】产业化迈向新阶段，照应2025年结尾哄骗市集——回信册流体行业点评

1、机械—《回信册流体行业点评：产业化迈向新阶段，照应2025年结尾哄骗市集》

作家：邱世梁/汪成

汇报日历：2025年2月13日

2、汇报摘抄：

1）回信册流体行业历经数年，产业化要求不停熟习。

回信册流体是一种“金属导电层-PET/PP等高分子材料因循层-金属导电层”三明治结构的新式锂电材料，旨在提高电板安全性、能量密度等。宁德时期、金好意思新材料是行业早期前驱者，据金好意思新材料公众号露出，2015年其已开动新材料斥地使命，2018年头度竣事外洋实车装机；宁德时期方面，2017年已公布关系专利《一种集流体偏持极片和电板》，连年来已陆续进行了多项专利布局。2021年以来，繁多电板、材料、诞生关系企业入局回信册流体赛谈，材料测试、营业化导入程度进一步加速，咱们合计2025年复合铝箔或将走向更大界限量产，同期复合铜箔或将在结尾哄骗市集得回冲突。

2）复合铝箔已被结尾车企剿袭，2025年或有望迎来进一步放量。

①工艺及诞生端，复合铝箔主要剿袭蒸镀工艺，当今蒸镀诞生厂商主要有日本爱发科以及国内一批镀膜厂商，国内材料厂商方面，如英联股份与日本爱发科达成计策讨好，采购其复合铝箔坐褥线，此外，蒸镀诞生国产化将有助于将来复合铝箔进一步降本；②哄骗端，据高工锂电公众号，复合铝箔已在极氪009、问界M9、弹匣2.0电板等不同车型及电板上得到哄骗，咱们合计跟着降本、产能延伸，复合铝箔渗入率将进一步进步。

3）复合铜箔，2025年或成走向量产艰苦窗口期。

①工艺及诞生端，复合铜箔工艺复杂程度较高，业内主流剿袭“磁控溅射+水电镀”两步法工艺，已酿成一批以东威科技、腾胜科技、汇成真空等为代表的国产诞生厂商，具备了一定例模诞坐褥能；②材料测试及产能端，连年来，璞泰来、宝明科技、英联股份等繁多厂商入局，积极研发及居品送样下旅客户进行测试，行业也竣事了从原先PET向PP道路的升沉。在产能布局上，包括璞泰来、宝明科技、英联股份等均有公告新建复合铜箔关系产能；③铜价端，自2024年铜价步入飞腾通谈以来，刻下仍处于历史较高水平。综上，研究到复合铜箔较高降本后劲，以及业内在产能、居品熟习度上的不停完善，咱们合计2025年其或有望在结尾哄骗市集上得回冲突。

4）投资提出：

刻下回信册流体行业全体渗入率较低，将来有望受益于渗入率的快速进步，提出照应卓著回信册流体材料厂商璞泰来（电力诞生）、宝明科技（电子）、竞争花式好的水电镀诞生龙头东威科技（机械诞生）、电板极耳焊合龙头骄成超声（电力诞生）、磁控溅射诞生龙头汇成真空（机械诞生）。

5）风险教唆：

回信册流体居品试验不足预期、下贱需求不足预期。

汇报确定：

法律声明及风险教唆

我司及业务讨好方在开展证券业务及关系作为中，应信守国度法律律例和正直自律的规矩，苦守关系行业准则，苦守社会公德、营业谈德、职业谈德和作为步调，平允竞争，合规筹备，诚恳尽力亚博体育，淳厚守信，不服直粗略障碍向他东谈主运送不耿介利益粗略谋取不耿介利益。